一文告诉你,为何引发下一次危机的会是日本!

2018-08-03 15:24:08 美美 11702
SovereignMan.com知名专栏作家Simon Black撰文表示,在一个充斥着鲁莽和极端货币政策的世界里,日本尤其超出人们的想象。

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日本债务占GDP的比重达到惊人的224%


日本的总债务超过1000万亿日元(接近10万亿美元),使得其债务占GDP的比重达到惊人的224%。这一比重甚至超过了一直饱受债务危机困扰的希腊,后者的债务占GDP的比重接近180%。 

日本去年将其总收入的24.1%(接近23.5万亿日元)用于还本付息。这一比例今年无疑将更高。记住,这不是一些香蕉共和国(Banana Republic),而是全球第三大经济体日本。

日本经济如此糟糕,以至于日本央行凭空“创造了”数万亿日元购买政府债。日本央行印刷日元,购买了几乎日本政府全部未偿债务9.5万亿美元。当日本央行没有债券可买时,就开始购买股票。如今,日本央行已经是日本40%上市公司的前10大股东之一。

最近,日本央行又引入收益率曲线控制政策(YCC),这意味着他们将采取一切措施确保日本政府支付债务的利息不超过0.1%。

近期日本10年期国债收益率从0.03%飙升至0.11%,创18个月高位


但是,过去几周发生了一些有意思的事情。尽管日本央行誓言要压低利率和债券收益率,日本政府债券的其它持有者却变得紧张,并开始抛售债券。

日本债券的抛售压力压低了债券价格,并推升了债券收益率。在仅仅两周的时间内,日本10年期国债收益率从0.03%飙升至0.11%,创18个月新高。

下图为日本债券收益率波动情况:

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如果你拥有一项资产,但你认为这项资产可能表现不佳,你会卖掉它。很明显,这就是人们对日本债务的看法。毕竟,日本债券的收益率接近零。

长期以来,日本一直在对抗通缩。在通缩的情况下,当你的金钱购买力每年上升,你可能会考虑持有利率接近零的债券,因为你还在维持你的购买力。

但过去10几年,日本一直致力于抬高通胀。如今,日本通胀接近1%,但距离日本央行2%的通胀目标仍然很远。

现在,任何持有日本国债的人都要赔钱。Simon Black说道:“哪个头脑正常的人会持有保证你一定会赔钱的资产?”因此,人们正在抛售这些债券。债券收益率因此上升。

日本政府承担不起哪怕是最小幅度的利率上涨


债券收益率从0.03%升至0.11%在某些人看来可能不是什么大事。但要想一想这对日本意味着什么。日本早已将其收入的1/4用于还本付息,他们承担不起哪怕是利率最小幅度的上涨。

因为债券持有者在抛售,利率在上升,日本央行在短短的一周内进行了三次干预,无限量买进人们抛售的所有债券,绝望地试图压低利率。这是一个公然对金融绝望的例子。

说实话,这有点可怕。日本已经债务缠身,但日本央行却告诉全世界,他们购买更多债券的步伐才刚刚开始,不管代价如何。

当你听到全球第三大经济体的经济决策者称,他们将压低利率却全然不考虑后果,这真是太疯狂了。这意味着,他们不在乎财政责任,也不在乎他们会通过通胀掠夺人们的储蓄能力,或者他们难以产生回报的资金不足的养老金。这些都不重要。

日本政府唯一关注的是压低利率。他们必须这样做,以确保日本政府不会破产。如果日本10年期债券收益率升至比如1%的高位,日本每年的债务还本付息差不多要超过所有的政府收入。

这就是为什么这是一件大事。今年5月底,意大利政治风波引发市场剧烈动荡,两年期意大利国债收益率上升至2.5%,达2012年以来的最高点,与欧债危机时期的收益率相当。这吓坏了全球市场。

而日本目前的情况所产生的潜在后果可能会糟糕1000倍。因为日本是全球第三大经济体。

日本正在为其生存而斗争。很明显,日本央行将采取一切手段阻止利率上涨。Simon Black最后写道:“这可能不会有好的结局。现在是时候买入你能找到的最安全资产了。”


【备注:香蕉共和国是指一个经济体属于单一经济,通常是经济作物如香蕉、可可、咖啡等,拥有不民主或不稳定的政府,特别是那些拥有广泛贪污和强大外国势力介入之国家的贬称。通常指中美洲和加勒比海的小国家。】

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